投资的基本面给出了答案，贝莱德和富达等公司的 BTC ETF 的影响可能是巨大的。渐进地，正如人们所说，比特币(BTC)正在逐渐成为主流。全球最大的资产管理公司，如黑石集团(BlackRock)和富达(Fidelity)，已经排队推出在美国上市的现货比特币交易所交易基金(ETF)。根据Grayscale比特币信托的净资产值(NAV)折价，该折价已经显著缩小，市场给予大约90%的概率，认为证券交易委员会(SEC)将批准这样的交易工具。

但首先，为什么需要现货比特币ETF，特别是因为已经存在基于期货的比特币ETF呢?

首先，与基于期货的产品相比，BTC期货ETF存在许多缺点，包括高昂的滚动成本，如果比特币期货曲线呈陡峭的正套现象，这些成本最多可能吞噬年度绩效的30个百分点!简而言之，如果比特币期货的价格显著高于当天的现货价格，那么比特币期货投资者将放弃他们绩效的大部分。因此，当投资基于期货的产品时，持有比特币的全部绩效优势并未得以实现。

扩大对比特币和其他加密资产的投资渠道可以开辟一个全新的潜在投资组合分配领域，这在先前是不可能的。

用投资组合经理的术语来说：对比特币的投资显著扩大了可能的多资产投资组合的所谓“有效前沿”。

有效前沿代表了在根据不同资产类别的权重变化而制定的回报风险图表中显示的所有潜在投资组合。例如，一个点代表一个将X%投资于股票，Y%投资于债券，其余投资于比特币的投资组合。

投资组合经理希望处于该前沿的最边缘，因为他们能以最低的风险获得最高的回报。

仅供说明目的。来源：ETC Group。黑色的点云代表仅基于传统资产类别的潜在投资组合的宇宙。绿色的云代表在添加比特币时产生的全新潜在投资组合的宇宙。正如您所看到的，像比特币这样的加密资产的加入极大地扩展了这一领域。因此，不足为奇的是，在经典的60/40股债多资产投资组合中加入比特币，在过去显著提高了风险调整回报(“夏普比率”)，而投资组合回撤仅略微增加。

这些现货比特币ETF申请何时最终获批仍然不确定，尽管共识认为批量获批最有可能在一月份。这些潜在的比特币ETF问题涉及的资产管理规模相当可观，估计约为16万亿美元，因此它们可能对加密货币产生巨大影响。即使只有这个金额的一小部分投资到比特币中，影响很可能会非常显著，因为目前根据我们的计算(包括Grayscale的信托)，比特币交易所交易产品的资产仅为388亿美元。