近期，加密货币交易所巨头Binance正式宣布向非美国用户开放超8000只美国股票和ETF交易，支持使用USDC、USDT等加密货币购买。与此同时，Bitget、Gate等交易所也在积极推进股票代币化服务。然而，这些引人注目的前台服务背后，都指向同一家底层服务提供商——美国合规券商Alpaca。
根据公开信息，Binance此次选择了Alpaca作为合作方，负责资产托管、股息发放及公司行为处理。而Bitget推出的股票代币平台Reality、Gate推出的真实股票交易服务，其底层券商合作方同样是Alpaca。在DeFi领域，股票代币化龙头Ondo及其竞争对手xStocks（Kraken旗下）也均已官宣与Alpaca合作。
Alpaca在股票代币化市场中的地位远超外界想象。根据该公司去年12月披露的数据，其在代币化美股及ETF资产市场中已占据94%的市场份额，成为该赛道不可或缺的核心基础设施。
Alpaca：从交易API到金融基础设施
Alpaca成立于2015年，总部位于美国加州，创始人为前雷曼兄弟员工Yoshi Yokokawa与工程师Hitoshi Harada。公司最初是一家专注于金融数据库与机器学习的创业公司，主要产品为面向量化交易员的交易API。随着业务扩张，Alpaca逐渐演变为完整的金融基础设施提供商，目前支持股票、ETF、期权、加密货币等多资产类别交易，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户等服务。
融资记录显示，自2019年以来，Alpaca已累计融资超过3.2亿美元，投资方包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures等知名机构。2026年初，该公司完成1.5亿美元D轮融资，估值达约11亿美元。
“券商即服务”模式契合加密行业需求
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca的核心定位是“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service）。其通过Broker API为开发者、金融科技公司及其他机构提供一站式解决方案，涵盖开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算及市场数据等全套功能。
这种模式高度契合加密货币交易所及DeFi协议的需求。对于Binance、Bitget、Gate或Ondo等平台而言，若想直接提供美股交易服务，需要解决券商牌照、合规审查、股票托管等一系列复杂且昂贵的后端问题。而通过接入Alpaca的API，这些平台可以专注于前端流量和用户体验，将复杂的合规与执行环节交由专业机构处理。
先发优势与网络效应构筑护城河
Alpaca之所以能在众多美国合规券商中脱颖而出，关键在于其“API First”的产品理念以及早期对加密行业的拥抱。相较于许多对加密行业持谨慎态度的传统金融机构，Alpaca主动探索证券市场与区块链技术的结合，成为了最早支持股票代币化叙事的持牌券商之一。
随着越来越多的CeFi与DeFi平台选择Alpaca，其网络效应日益显著。更多的接入意味着更多账户和交易量，这促使Alpaca不断完善其基础设施，进而吸引更多后来者加入，形成良性循环。
目前，Alpaca已服务超过40个国家和地区的数百家金融机构及金融科技公司，协助合作伙伴开设了超过700万个经纪账户。在股票代币化浪潮席卷加密行业的当下，Alpaca作为向众多平台提供“铲子”的底层服务商，已成为这场竞赛中一个关键的赢家。
未来，股票代币化赛道或将涌现更多交易平台与协议，但Alpaca凭借其94%的市场份额、强大的先发优势及日益巩固的网络效应，很可能继续主导该领域的底层基础设施市场。
