SpaceX在7月7日正式纳入纳斯达克100指数，但其股价当日下跌超过5%，收于约149美元，与市场普遍预期的“指数纳入即上涨”逻辑相悖。

此前，市场普遍预计跟踪纳斯达克100指数的被动资金将带来约40亿至60亿美元的强制买入需求。纳斯达克官方数据显示，相关指数产品的全球资产管理规模已超8000亿美元。然而，这一预期并未转化为短期股价支撑。

分析指出，指数纳入虽带来真实流动性，但并不保证价格方向。许多短线资金已在纳入前埋伏，并在正式生效日选择获利了结，将筹码卖给必须买入的被动基金。此外，7月7日科技板块整体承压，高估值成长股更易受风险偏好回落影响。

更关键的是供给端压力。据公开文件显示，SpaceX首份财报发布后，约20%的早期限售股可能解禁，若满足特定股价条件，还将额外释放10%。尽管持有人未必立即抛售，但该预期已改变市场对未来供需格局的判断。

华尔街对SpaceX的长期前景仍普遍乐观，但目标价分歧显著。摩根士丹利给予300美元目标价，认为当前发射业务仅贡献每股约8美元价值，主要上行空间来自Starship商业化；而Raymond James则给出高达800美元的目标价，将2035年前后的AI基础设施收入纳入核心假设。

这种估值分裂反映出市场对“远期期权”的定价博弈：当前约2万亿美元市值是否已过度透支未来增长？投资者正权衡，为尚未实现的AI轨道计算、卫星互联网扩张和可复用火箭经济性应支付多少溢价。

8月即将发布的首份财报将成为关键验证点。若公司能提供Starlink用户增长、Starship进展或AI相关业务的可量化线索，有望重燃市场信心，吸收潜在解禁卖压。反之，若缺乏实质进展，当前高估值或面临重新定价。

纳入纳斯达克100标志着SpaceX从私有独角兽转向公开市场超级成长股，其股价走势将越来越依赖基本面兑现能力，而非单纯叙事驱动。